点击标题下「交易银行研究」可快速关注财经要闻地方三季报剧透经济新动能近期，地方省份相继公布了三季度经济数据。据上证报记者统计，目前已有25个省份公布了前三季度GDP数据，除了京、沪两地前三季度GDP增速与全国6.7%的速度持平外，其余23个省份GDP增速全部跑赢全国。新进重仓三大行业滞涨 重仓股存机会在三季度持续窄幅震荡的行情中，公募基金的持仓变动开始对市场产生明显影响，市场话语权有所提升。进入四季度，随着各项宏观经济指标逐渐改善以及上市公司盈利增长和估值切换后吸引力增加，基金经理对于A股的信心开始回暖。密集现身龙虎榜 强势游资重出江湖提到近两年A股市场上出现的“妖股”，特力A[-5.52% 资金 研报]绝对榜上有名，其股价5个月涨十倍的神话至今仍然让不少投资者记忆犹新。本周二，沉寂许久的特力A午后突然直线拉升并封上涨停，盘后龙虎榜中，曾经深度参与特力A的营业部席位再次现身。出口型企业受益航空等行业承压 汇率波动大致上市公司喜忧参半进入10月以来，人民币对美元汇率中间价继续大幅下跌，创6年新低，多个行业的上市公司受到影响。业内人士对中国证券报记者表示，人民币汇率走低对以出口为主的纺织服装、建筑装饰类企业带来积极影响；造纸等行业则因汇率波动而祸福两担，有望扩大出口规模的同时，得承受原料进口带来的成本上涨压力；而航空公司则因持有大量美元负债遭受汇兑损失，从而造成利润下降。五家白酒公司前三季净利增长10月26日晚，5家白酒类公司发布三季报。这5家公司净利润均实现增长，合计实现净利润同比增长逾2.5倍。整体净利润有较大增幅，但各家公司差别较大。其中，沱牌舍得净利润同比增长1287.13%。今日聚焦大宗疯涨透支空间，通胀终究昙花一现国泰君安固收徐寒飞团队10月以来，煤炭价格加速上行，截至昨日收盘，动力煤、焦煤、焦炭期货主力合约单月涨幅分别达到17.1%、27.81%和32.2%；现货与期货交互影响，价格也出现跳升。强势煤炭带动黑色系商品普遍走高，并开始通过成本推升预期（用电成本上行）向铝等基本金属蔓延。市场关于通胀的预期开始出现一些波动。我们认为，近期以煤炭为代表的商品涨价本质上是供需的短期错配导致的，而错配的“高峰”已经过去，加速上涨可能意味着动能衰竭，回调的风险开始显著上升。具体来说，8月以来“供给侧改革”进度明显加快（7月底煤炭去产能任务仅完成全年38%，但9月底已经达到80%以上），煤炭供给约束进一步加强；供给受限恰逢需求短期回暖（例如，火电发电量同比从7月的4.4%大幅提升至12.2%），造成短期供求错配，导致煤炭库存大幅下降，叠加运费回升等因素，推动了煤价一波强劲上行。 不过，站在目前的时点看：①按照国家发改委此前的表态，全年去产能目标预计在10月~11月份即可提前完成，这也意味着，今年供给端变化对价格的贡献已经接近释放完毕；价格高位运行的背景下，未来无论是去产能的约束力度还是主观意愿，都有趋于下降的可能。事实上，随着煤价一路走高，发改委已经多次召开会议，边际上放松了一部分先进产能。②需求端看，尽管火力发电量近3个月持续增长，但其中一部分是对水电的替代导致的（9月水电同比负增长11.4%），总量上看9月发电量回落1个百分点，且未来有随投资继续走弱的风险。③库存短缺已经明显缓解，重点电厂煤炭库存可用天数从最低的12天回升至19天（历史均值20天）。④从海外市场看，作为大宗商品“风向标”的油价重回50美元以下，我们仍认为美国增产背景下“冻产协议”并不牢固，50美元已是中长期顶部区间（详见专题研究“50美元恐怕是油价的顶”_20160829）。BDI指数也从9月末开始见顶回落。整体上，我们判断大宗价格即使上涨“空间”受投机情绪影响难以把握，但“时间”上已经很难持久，中期拐点大概率已经出现。从月度层面看，PPI同比可能受基数推动仍有惯性向上，但环比增幅可能趋于回落，并且向终端的传导力度也会收到制约。供过于求和通缩的大环境不以短期价格波动为转移，通胀预期仍将长期保持稳定。重要说明：本报告所涉及资料、数据均来自公开披露信息，但不保证准确性和完整性。报告所构成的观点和建议仅供参考，依据本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。来源：中信银行私人银行声明：本文推送时如未能与原作者取得联系，若该文章涉及版权问题，请留言联系我们，我们将及时处理。